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        Gamma策略優勢再現

        作者:牛秋樂 馮世佃  2021/1/19 22:00:40  來源:

        1月19日,兩市振蕩走低。期權方面,標的資產50ETF跌1.04%,華泰柏瑞300ETF(510300)跌1.36%,嘉實滬深300ETF跌1.38%,各品種期權購沽隱波整體下行,市場情緒偏謹慎。

        WIND盤后數據顯示,50ETF期權市場成交量小幅走低,持倉量延續上升。當日期權總持倉3356814張,較上一交易日增加107455張。其中認購合約持倉1715615張,較上一交易日增加105738張,認沽合約持倉1641199張,較上一交易日增加1717張。持倉量PCR值0.9566,較上一交易日減少0.0618。成交量方面,當日全市場合計成交3141155張,較上一交易日小幅回落42525張。其中認購期權成交1854208張,較上一交易日減少64584張,認沽合約總成交1286947張,較上一交易日增加22059張。日成交量PCR值0.6941,較前日增加0.0349。

        滬深300三個期權品種成交漲跌不一,持倉整體延續上升趨勢。其中,滬300ETF期權成交量2334595張,持倉量2263193張,成交金額為21.093億元;深300ETF期權成交量為346566張,持倉量為493198張,成交金額為2.861億元;滬深300股指期權成交量90109張,持倉量135591張,成交金額為11.149億元。

        當前各品種期權隱波整體走弱。WIND數據顯示,目前50ETF期權主力認購平值合約隱波為16.36%,認沽平值隱波為16.76%。滬300ETF期權主力認購平值合約隱波為16.83%,認沽平值隱波為18.59%。深300ETF期權主力認購合約隱波17.91%,認沽平值隱波19.28%。滬深300指數期權近月認購平值合約隱波為21.54%,認沽平值隱波為22.71%。從各個期權主力合約波動率微笑曲線看,認購及認沽隱含波動率在15%至40%區間內,處于歷史60—70百分位附近。

        操作策略上,近期股市日內波動較大,短線投資者仍建議構建Gamma策略。從中長期看,A股振蕩上漲格局未變,慢牛行情已啟動,因此,我們力薦滾動賣出看跌期權,構建Put指數策略。此外,周一滬300ETF分紅,備兌策略的投資者要注意及時補足現券或平倉買入新掛合約。

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